«По 70-75 рублей за доллар»: когда и почему обвалится рубль

Раз уж мы затронули санкции, сегодня издание The Bell сообщило о том, что под новые санкции США могут попасть облигации федерального займа. К февралю 2018 года Минфин США должен рассмотреть вопрос о целесообразности запрета на инвестиции в российский госдолг. Если все пойдет по жесткому сценарию, то США может запретить своим резидентам вкладываться в ОФЗ. Как вы думаете, насколько критичны могут быть последствия этого, и как это отразится на курсе рубля, например?

Последствия могут быть очень жесткие и очень неприятные. На 1 сентября текущего года доля нерезидентов в российских ОФЗ, облигациях федерального займа, достигла 31,6%, почти 32% — это нерезиденты. Это рекордно высокий уровень, никогда столь высока доля нерезидентов в российских ОФЗ не была. Почему, собственно говоря? На самом деле это тот самый пресловутый carry trade — выгодно покупать рублевые облигации, потом их продавать и зарабатывать в валюте фактически по рублевым ставкам.

Представьте, а сейчас на самом деле уже тревожные звоночки есть, что начали отыгрывать этот фактор, что будут введены эти санкции в отношении держателей российского долга. Они будут отсюда, естественно, массовым образом уходить. И все, конец carry trade, и тогда для рубля настанут очень тяжелые, неприятные времена. Вот настоящую проверку рубль будет проходить, если будут введены эти санкции и если нерезиденты начнут массово выходить из ОФЗ, а они начнут это делать, если эти санкции будут введены.

То есть я правильно понимаю, что февраль может стать решающим моментом и показать, сколько стоит рубль на самом деле, если вдруг санкции США будут приняты?

Да, если игра в carry trade прекратится, нерезиденты в массовом порядке… они, конечно, совсем не уйдут, потому что среди них есть и наши люди, что называется, которые заходят как нерезиденты. Но тем не менее рубль имеет риски очень серьезным образом ослабнуть.

Ослабнуть насколько серьезным образом? Можно какой-то коридор обозначить? Я понимаю, что это самый неприятный вопрос.

Самый неприятный. Если ты точно сказал, тебе скажут: молодец. Зато если ты чуть ошибся, тебе потом долго будут вспоминать. Но я понимаю такие вопросы. Скажут: ну и что вы аналитики, если не можете точно сказать? Я рискну сказать, хотя, естественно, я же не Господь Бог, он, наверное, знает, сколько бы это все стоило, хотя это не его задача, не будем всуе его поминать. На 10-15 рублей — легко. То есть это значит, что на уровень 70-75 рублей за доллар курс уйдет. Это только такая кратковременная реакция. Вот что может быть.